據(jù)報道，從國家電投獲悉，“國和一號”產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)盟2月28日成立，國家電投副總經(jīng)理盧洪早表示，“國和一號”整體國產(chǎn)化率超90%，“國和一號”產(chǎn)業(yè)鏈體系已具雛形。目前，“國和一號”示范工程總體進(jìn)展順利。在“國和一號”產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)盟成立大會暨首屆會員大會上，還發(fā)布了“國和一號”產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)盟宣言。宣言稱，聯(lián)盟將全面提升“國和一號”非能動核電產(chǎn)業(yè)鏈完整性、安全性和先進(jìn)性，到2023年，全面實現(xiàn)100%設(shè)備國產(chǎn)化。“國和一號”是國家電投落實我國三代核電自主化發(fā)展戰(zhàn)略，在引進(jìn)消化吸收三代非能動壓水堆核電技術(shù)的基礎(chǔ)上，依托工程項目建設(shè)實踐和國家大型先進(jìn)壓水堆核電站重大專項開發(fā)的游戲公司空殼轉(zhuǎn)讓、具有自主知識產(chǎn)權(quán)的大型先進(jìn)非能動壓水堆核電型號，是完全自主設(shè)計的中國核電技術(shù)品牌，代表世界三代核電先進(jìn)水平。

　　正常情況下，游戲行業(yè)需要多少個版號？ 根據(jù)對廣電總局公開信息的徹底梳理， 我們統(tǒng)計出 2009-2018 年總共核發(fā)了 19880 款游戲版號，其中僅 2017年就核發(fā)了 9368 款。但是，在歷史上， 38%的版號都發(fā)給了棋牌類游戲，此類游戲現(xiàn)在是國家整頓的重點(diǎn)對象；還有 31%發(fā)給了泛休閑類游戲。我們估計，每年發(fā)放 5000 個版號可以滿足市場的基本需求。

　　2019 年，監(jiān)管部門會核發(fā)多少個版號？ 版號恢復(fù)以來，已經(jīng)核發(fā)了兩批共164 個版號；平均每批核發(fā)數(shù)量高于 2017 年水平，問題在于核發(fā)頻率太低。假設(shè)每月核發(fā) 3-4 批，全年可能只有 3000 個版號，甚至無法解決去年堆積的版號申請。我們固然不能排除春節(jié)之后版號核發(fā)頻率大幅上升、一次核發(fā)幾百個版號的可能性，但是現(xiàn)在看來，不能過于樂觀。

　　版號問題不是手游市場面臨的唯一問題： 版號暫停發(fā)放，是 2018 年手游市場增速急劇放緩的一個原因，但絕不是唯一原因。我們看到，持續(xù)多年的“端轉(zhuǎn)手”紅利基本耗盡，玩家審美疲勞，爆款游戲的生命周期縮短。 2019年將是“端轉(zhuǎn)手”時代的最后一年，手業(yè)嚴(yán)重缺乏長期增長點(diǎn)。

　　游戲行業(yè)的供給不會出現(xiàn)“邊際改善”： 有人認(rèn)為， 在版號核發(fā)較慢、總量控制的情況下，游戲供給會出現(xiàn)“邊際改善”，有利于整個市場的可持續(xù)發(fā)展。我們明確反對這一觀點(diǎn)游戲供給不僅要看數(shù)量，更要看質(zhì)量。鑒于“端轉(zhuǎn)手” IP 耗盡、玩法創(chuàng)新越來越難，我們認(rèn)為 2019 年的行業(yè)供求關(guān)系不會有根本性改善，市場增速很難有顯著提高。

　　“端轉(zhuǎn)手”仍然是短期的市場主題： 2019 年將是“端轉(zhuǎn)手”的最后狂歡：騰訊的 DNF、 COD，網(wǎng)易的《暗黑破壞神》，金山的《劍網(wǎng) 3》《劍網(wǎng) 2》，完美的《完美世界》，盛大的《龍之谷世界》這些端游 IP 將貢獻(xiàn)大部分市場增量。 在非端游 IP 產(chǎn)品當(dāng)中，只有游族的《權(quán)力的游戲》、完美的《我的起源》等具備一定看點(diǎn)。總而言之，今年對游戲行業(yè)的投資，仍然需要跟著頭部端游 IP 走；至于 2020 年怎么辦，還沒有定論。

　　手游市場集中度會下降？ 不太可能： 有人認(rèn)為，在版號恢復(fù)之后，騰訊、網(wǎng)易等頭部廠商承受較大的監(jiān)管壓力，中小廠商迎來發(fā)展良機(jī)，市場集中度可能下降。我們的觀點(diǎn)與此相反：大型廠商的抗風(fēng)險能力更強(qiáng)、對監(jiān)管的理解更透徹、產(chǎn)品儲備較好，反而可以提升市場份額。 我們主要推薦“騰訊系”的騰訊、金山軟件、完美世界、世紀(jì)華通， 以及細(xì)分市場巨頭嗶哩嗶哩。

　　風(fēng)險提示:本公司承諾提供專業(yè)咨詢服務(wù)，但不承諾投資者獲取投資收益，也不與投資者約定分享投資收益或分擔(dān)投資損失。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

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